固定收益周報2020年12月28日
2020-12-28
本周利率債各期限收益率均獲得顯著下行，資金面是最大的助推因素。央行自周一開始持續投放跨年資金，年底流動性徹底無虞。多頭強勁，本周前兩個交易日利率債大漲，且與上周短端領漲、中長端溫和跟隨的節奏不同，周一、周二中長端活躍券收益率下行迅猛。周三隔夜回購利率再創新低，但資金寬裕對利率債的邊際影響在減弱，當天中長端收益率下行乏力。周四央行縮減跨年資金投放量，多頭趁機減倉，當日收益率反彈上行。周五下午，跨年資金利率再度顯著走低，多頭發起攻勢，一下午活躍券收益率下行逾3bps。
一周來看，10年國開200215收報3.586%，較上周五下行9bps；10年國債200016收報3.185%，下行10bps。國債短端下行10bps以上，中長端下行8-10bps，超長端下行5.5bps；中短端金融債則基本比同期限國債下行幅度小2bps。國債表現好于政金債，這跟周三財政部未再公布國債發行計劃有關。
值得注意的是，雖然多頭占據上風，但本周活躍券與非活躍券的利差有所拉寬，這顯示了多頭仍偏謹慎的心態。即便有資金面的利好，但是跨年后資金面很難更松，因此以流動性推動的行情缺乏后勁，多頭只敢加倉流動性最好的券種，這樣資金面一旦邊際轉向，才能更順暢的減倉。